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三年一倍股，浙商汽车刘巍信心推荐。

 

三年一倍股汽车——隆盛科技（300680.SZ）推荐起始日期：2024年4月17日推荐首席

4年汽车产业+4年行研工作经验，深耕汽车智能化+电动化，挖掘优质、持续增长的公司浙商证券汽车团队团队特色：深耕产业、前瞻挖掘投资机会标签推荐：隆盛科技、银轮股份、福耀玻璃、华阳集团、拓普集团团队成员：刘巍、郑景毅、张盈、赵一凡

推荐理由插混EGR和电机铁芯双轮驱动，新势力和自主车企新能源品牌发力，驱动公司快速增长中期视角公司产品瞄准汽车行业电动化、清洁能源化的升级需求，不断拓展产品门类，满足客户差异化需求1、纯电领域-开拓电机铁芯市场，抓住新势力和自主车企新能源品牌发展机遇，再次驱动该业务板块强劲增长。

2、混动领域-EGR产品进军乘用车混动市场，紧抓混动车快速增长红利3、清洁能源化-与博世深度合作，开拓“天然气重卡喷射气轨”新产品预计到2025年，公司归母净利有望相较于2023年实现翻倍增长市场预期公司电机铁芯业务随着新能源车渗透率到达比较高的水平，边际增速可能放缓，或将影响公司业绩增长和估值水平。

公司EGR产品主要用在商用车领域，商用车需求呈现周期性波动，EGR产品增长持续性具有一定的不确定风险独到前瞻新势力、自主品牌车企的快速崛起，有望驱动公司电机铁芯再次强劲增长公司电机铁芯为电驱动系统通用件，现已覆盖下游主流车企，如比亚迪、吉利、蔚来、上汽、奇瑞、理想等客户。

随着国内新能源汽车产业链的成熟，新势力品牌、传统自主品牌新能源汽车竞争力越来越强，有望形成电动化结构性增长机会，再次拉动公司电机铁芯业务快速增长混动乘用车的增速显著高于整体新能源车，有望拉动公司乘用车EGR业务的快速增长。

公司依托商用车EGR多年经验，开拓乘用车EGR新市场目前，混动车型通过加装EGR，可以有效降低爆震，降低排放尾气中氮氧化物含量，提高效率公司乘用车EGR已成功成为比亚迪、吉利、奇瑞、广汽、东安等企业供应商。

天然气重卡运营经济性优势明显，与博世合作享受行业红利盈利预测预计公司 2023-2025 年营业收入分别为 18.18 / 26.31 / 32.67 亿元，YOY为 58.3% / 44.7% / 24.2% ；预计 2023 - 2025 年归母净利分别为 1.50 / 2.33 / 3.03 亿元，YOY为 98.9% / 54.9% / 30.2% ，EPS为 0.65 / 1.01 / 1.31 元/股，2024年4月17日收盘价对应PE为 23.8 / 15.4 / 11.8 倍。

首次覆盖，给予“买入”评级风险提示原材料成本上升；新能源汽车渗透率不及预期；整车厂竞争加剧导致毛利率承压；天然气重卡渗透不及预期；市场开拓不及预期等相关报告：《浙商汽车 || 隆盛科技：EGR和电机铁芯双轮驱动，新势力和自主品牌客户需求快速增长》。

路演详情：《浙商三年一倍股推荐 ‖ 寻找阻力最小方向第12弹：隆盛科技（汽车刘巍）》寻找阻力最小的方向浙商研究所全行业、多方位底部挖掘牛股，推出浙商重大推荐/重点推荐/三年一倍股系列，助力机构投资者掘金。

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《浙商三年一倍股||寻找阻力最小方向第2弹：涛涛车业》《浙商重大推荐||寻找阻力最小方向第1弹：协鑫能科》关于浙商甄选||三年一倍股产品级别：AAA（最高）产品亮点：甄选好公司型的好股票，三年视角出发在β中找α，跟踪最紧、服务最优。

产品定义：全所严格甄选出的“三年一倍”标的，深度研究、前瞻挖掘好公司型好股票。

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