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　　连续坚决保举公司，看好公司受益5G换机周期终端销量提拔，同时自立采购和产量大幅提拔，同时受益收买安世半导体，与公司通讯营业构成协同效应

　　连续坚决保举公司，看好公司受益5G换机周期终端销量提拔，同时自立采购和产量大幅提拔，同时受益收买安世半导体，与公司通讯营业构成协同效应。因为公司产能扩大顺遂，客户构造调解战略大获胜利，上调红利猜测，19-21年由6.50/8.20/10.67亿元上调至9.22/15.13/19.67亿元；估计安世半导体19-20年营收130.2/149.73亿元，估计净利润18.9/20.5亿元。分部估值，赐与目的价84.66元，保持“买入”评级，详细分拆拜见注释。

　　我们连续坚决保举公司闻泰科技客户结构，看好公司受益5G换机周期终端销量提拔，同时自立采购和产量大幅提拔，同时受益收买安世半导体，与公司通讯营业构成协同效应，开辟环球市场、多范畴营业。2019Q2，公司完成停业支出65.48亿元，同比增加76.51%，环比增加34.00%，公司停业支出再创比年来新高；Q2单季完成归母净利润1.53亿元，同比增加227.61%，环比增加256.81%。公司在财政用度大幅增长的状况下，功绩屡创佳绩，次要因公司客户构造调解大获胜利，胜利促进环球多家手机出名品牌成为客户闻泰科技客户结构，并成为其首家ODM供给商科技部妙手艺研讨开展中间，并得到客户承认，得到大批定单。同时，公司公布三季度功绩预报，估计完成净利润4.3亿-5.1亿元，Q3单季估计完成净利润2.34-3.14亿元，同比增加2825.00%-3825.00%，环比增加52.94%-105.23%，单季度完成红利超越2019H1合计。

　　后续连续看好公司受益5G换机周期终端销量提拔，自立采购和产量大幅提拔；同时，受益收买安世半导体，与通讯营业构成协同效应，开辟环球市场、多范畴营业。

　　变乱：2019年8月30日，公司公布2019年半年度功绩陈述，2019H1完成停业支出114.34亿元，同比增加110.71%；完成归属于上市公司股东的净利润1.96亿元，同比增加210.65%，完成扣非净利润1.39亿元，同比增加171.43%；完成运营举动发生的现金流量净额11.66亿元，同比增加392.52%。

　　2019H1，公司财政用度为2.08亿元，此中利钱用度为2.27亿元科技馆免费吗，同比增加186.84%，次要因收买安世半导体收买告贷而至，若不思索财政用度，则2019H1完成扣非后归母净利润3.66亿元。现金流方面，2019H1公司完成运营性现金流量净额11.66亿元，同比增加392.52%闻泰科技客户结构，单季度来看，公司二季度完成运营性现金流净额8.54亿元，同比增加638.26%，环比增加173.34%；从现金流状况来看，公司现金流状况优良，安世半导体收买款带来的财政压力较小。别的，从资产欠债表来看，公司2019H1各项目标皆较年头完成较大增加，预支账款较增加69.63%，长等待摊用度增加56.24%科技馆免费吗，存货增加15.49%，以上目标增加次要因公司范围增加而至科技部妙手艺研讨开展中间，此中公司加大模具、原质料采购而至。同时，公司在建工程转固科技馆免费吗，同比削减65.01%，以上各项目标都预示了公司下半年无望连续连结高速增加趋向，与公司三季度功绩预报的高速增加相符合。

　　2019年1—9月扣除各类利钱和用度后，归属于上市公司股东的净利润在4.30亿元—5.1亿元之间。

　　公司胜利导入天下出名品牌客户，初次协作得到客户承认科技部妙手艺研讨开展中间，返修率极低，得到数万万级定单，后续份额无望连续增加。公司2019H1前后新增印度、印尼和无锡工场科技馆免费吗，大幅扩大了消费范围，满意了客户国际化的规划，进步客户黏性科技馆免费吗。别的，公司环球工场产能连续提拔，跟着定单增长，将有充实产能准备闻泰科技客户结构。