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科技股Smartbeta投资正当时：新兴科技100指数投资价值分析

 

摘要

科技股投资的内在吸引力与时代价值投资具有变革意义的科技股本身具有天然的内在吸引力一方面，科技创新为企业不断开拓新的市场，打开新的增长空间另一方面，云计算、大数据、人工智能等技术的应用也在深度重构产业形态，企业的数字化转型将助推科技股盈利增长。

目前国内房地产驱动效应、出口拉动效应、基建拉动效应对经济增长的贡献逐渐减弱，未来经济的核心驱动大概率来自于技术进步带动的全要素生产率提升随着《中国制造2025》等一系列政策的颁布，发展新兴科技已经上升为国家的长期战略，科技股或将迎来更多发展机遇。

科技Smartbeta指数：新兴科技100新兴科技100指数从沪深A股新兴科技相关产业中选取高盈利、高成长、低估值的100只股票作为指数样本股，并采用基本面加权的方法，是一个典型的Smartbeta指数。

该指数成份股流动性充足，主要选取电子、医药、计算机等高科技性行业股票，成长性高，具备较高的投资价值近期陆股通资金对该指数成份股的配置逐步提升，体现出北上资金对科技股的偏好在2010年6月1日至2019年8月31日的样本期内，新兴科技100指数年化收益率为10.51%，夏普比为0.49，明显超额其他宽基指数，业绩表现优异。

近期嘉实基金正在发行嘉实新兴科技100ETF（简称“科技100”，代码：515863），建议投资者保持关注新兴科技100重仓股画像分析2019年1月1日至8月31日，新兴科技100前十大重仓股涨幅中位数为46.26%，同期沪深300指数涨跌幅为26.20%，多数重仓股都取得了不错的业绩表现。

我们以电子行业的海康威视、立讯精密和医药行业的迈瑞医疗为例，对成份股的投资价值进行剖析三只股票不仅净利润连年攀升、历史收益率大幅超额沪深300，未来也有广阔的发展前景和盈利空间，具备较高的投资价值1科技股投资的内在吸引力与时代价值

投资具有变革意义的科技股本身具有天然的内在吸引力一方面，科技创新为企业不断开拓新的市场，打开新的增长空间，比如亚马逊、阿里、腾讯、Uber、滴滴等另一方面，云计算、大数据、人工智能等技术的应用也在深度重构产业形态，当前企业的数字化转型将助推科技股盈利增长。

以腾讯为例，2006年1月1日至2019年8月31日，腾讯控股年化收益46.80%，超沪深300年化35.90%；夏普比为1.17，超沪深300指数0.66作为互联网科技巨头，腾讯控股给股东带来了丰厚的回报。

再以亿联网络为例，亿联网络是企业通信与协作解决方案提供商，为全球企业客户提供智能、高效的企业通信终端设备，公司生产的终端产品销售量及销售收入均居行业前列，并保持快速增长2018年1月1日至2019年8月31日，亿联网络年化收益率为47.09%，超越沪深300年化50.56%；。

夏普比为1.11，超沪深300指数1.17。

放眼国内，房地产驱动效应、出口拉动效应、基建拉动效应对经济增长的贡献逐渐减弱，国内经济进入新一轮供给侧结构转变的阶段但同时国内人口老龄化问题越来越突出，未来经济的核心驱动大概率来自于技术进步带动的全要素生产率。

提升。

近期中美贸易摩擦不断升温，倒逼科技创新需求提升。信息科技已经成为新一轮国家角力的主战场。虽然近几年国内研发支出占GDP的比重不断提升，但与其他发达国家相比仍有一定的差距。

2015年5月，国务院提出《中国制造2025》政策纲领，大力推动新一代信息技术产业、高档数控机床和机器人等在内的十大重点领域的突破发展2017年10月的党的十九大报告中提出我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，必须加快建设创新型国家。

2018年习近平主席宣布设立科创板，进一步加大对新兴技术产业的扶持发展新兴科技已经上升为国家的长期战略，科技股或将迎来更多发展机遇2科技Smartbeta指数：新兴科技1002.1新兴科技100指数基本信息。

中证新兴科技100策略指数（简称“新兴科技100”）发布于2019年4月，该指数从沪深A股中的中证信息技术、电信、航空航天与国防Ⅲ、医疗器械Ⅲ和生物科技Ⅲ行业内选取高盈利、高成长、低估值的100只股票作为指数样本股，每季度调仓一次。

2.2独特的指数编制方法新兴科技100指数从新兴科技相关产业中选取高盈利、高成长、低估值的100只股票作为指数样本股，并采用基本面加权的方法，是一个典型的Smartbeta指数。

该指数在编制时，使用盈利、估值、效率提升三个维度共四个因子对样本空间内的股票进行筛选其中盈利维度使用投入资本回报率，以保证所选股票具备较高的为股东创造收益的能力；估值指标使用最新季度市盈率，强调股票的安全边际，避免买入过于“昂贵”的股票；。

效率提升维度使用营业收入同比增速和研发支出占营业收入比值两个指标，从而选取营收不断增长、不断取得技术突破的股票2.3成份股具备充足的流动性将全市场股票按照2019年8月31日的总市值分为5组，按照成份股权重计算，新兴科技100指数成份股有78%的成份股处于最高20%分组；。

将全市场股票按照2019年8月1日至31日的日均成交额分为5组，按照成份股权重计算，新兴科技100指数成份股有78%的成份股处于最高20%分组综合来看，新兴科技100指数成份股具备比较充足的流动性

与市场上主要的宽基指数相比，新兴科技100指数的平均总市值为256亿，与创业板指比较相近，高于中证500指数。

2.4专注高科技性行业按照指数内成份股的权重统计，截至2019年8月31日新兴科技100指数在电子、医药、计算机、传媒行业的配置比例最高，分别为41%、20%、17%、15%使用股票总市值计算新兴科技100成份股在各个行业内的市值占比，可以看到新兴科技100成份股主要来自电子、传媒、计算机、医药四个行业，约占各个行业的20%左右，此外新兴科技100在通信、军工行业也有一定的配置。

2.5估值处于科技类指数的中等偏上位置将科技属性比较强的纳斯达克指数、纳斯达克100、创业板指、中小板指和新兴科技100指数估值进行对比截至2019年8月31日，新兴科技100指数的市盈率为32.30，与美国纳斯达克指数市盈率比较相近，大幅低于创业板指；。

市净率为5.66，低于纳斯达克100指数。综合来看，新兴科技100指数估值基本处于科技类指数估值的中等偏上位置。

2.6成份股的成长性高使用指数成份股单季度营业收入同比增速中位数作为指数的成长性指标，截至2019年2季度末，新兴科技100指数的单季度营业收入同比增速为19.28%，大幅超出中小板指等宽基指数，具备更高的成长性。

2.7近期陆股通资金对新兴科技100指数成份股的偏好提升使用新兴科技100指数在2019年4月-8月末的成份股数据，计算陆股通系统持股中新兴科技100成份股的总市值和市值占比从下图可以看到，2019年5月陆股通系统持股中新兴科技100成份股的持股市值从590亿下降到428亿，占比约下降1%。

经过6月至8月的恢复，陆股通系统持股中新兴科技100成份股的总市值提升至593亿，占比为5.42%。

2.8新兴科技100指数业绩表现突出在2010年6月1日至2019年8月31日的样本期内，新兴科技100指数年化收益率为10.51%，夏普比为0.49，超越其他宽基指数，业绩表现优异。

从净值上来看，样本期内新兴科技100指数能够长期战胜其他宽基指数，具备较高的投资价值。近期嘉实基金正在发行嘉实新兴科技100ETF（简称“科技100”，代码：515863），建议投资者保持关注。

3新兴科技100指数重仓股画像分析截至2019年8月31日，新兴科技100指数前10大重仓股如下2019年1月1日至8月31日，前十大重仓股涨幅中位数为46.26%，同期沪深300指数涨跌幅为26.20%。

多数重仓股都取得了不错的业绩表现。

我们以电子行业的海康威视、立讯精密和医药行业的迈瑞医疗为例，对成份股的投资价值进行剖析随着“新型智慧城市”建设的不断推进和行业内“智能化”新时代周期到来，安防行业有望迎来新一轮繁荣海康威视是全球最大的安防厂商。

在视频人工智能时代，海康威视凭借在视频技术应用领域的经验以及丰富的产品和系统集成能力，将深度学习和视频大数据技术优势快速产品化这些产品和方案正在各行各业越来越多地发挥重要价值，未来前景广阔2011年至2018年海康威视归母净利润逐年攀升，从14.8亿跃升到113.5亿，长年保持ROE在20%以上。

2011年1月1日至2019年8月31日，海康威视年化收益24.47%，超额沪深300年化22.21%。

根据GFK的数据，全球耳机和移动立体声耳机2018年总营收约140亿欧元，增长了将近40%，带两个分离耳塞的真无线耳机是这一领域最热门的技术其中AirPods以其更为优越的便捷性、续航能力和舒适性，引领真无线耳机市场。

由于AirPods对封装技术要求极高，立讯精密凭借其对系统级封装（Sip）技术的经验和产能优势，逐步赢得更多的市场份额此外，马达和通信基站也将成为立讯精密持续的业绩增长点，下半年立讯精密有望进入Apple Watch组装业务，产值和利润有望超市场预期。

2011年至2018年立讯精密归母净利润逐年攀升，从2.6亿跃升到27.2亿，长年保持ROE在10%以上2011年1月1日至2019年8月31日，立讯精密年化收益32.28%，超额沪深300年化30.01%。

医疗器械是国家重点扶持的高端新经济制造业之一，符合产业升级趋势，顺应分级诊疗和进口替代的大势，具有长期投资的价值迈瑞医疗是国产器械龙头，2018年迈瑞医疗的监护线监护仪、麻醉机、除颤机等多个产品的市占率都位居国内前列。

多年来，迈瑞医疗一直将销售收入的10%左右投入研发，在自主创新的道路上从未停歇，未来前景可期2015年至2018年迈瑞医疗归母净利润逐年攀升，从9.1亿跃升到39.2亿，长年保持ROE在10%以上2019年年初至8月31日，迈瑞医疗累计收益率为71.78%，超额沪深300 45.58%。

4总结投资具有变革意义的科技股本身具有天然的内在吸引力目前国内房地产驱动效应、出口拉动效应、基建拉动效应对经济增长的贡献逐渐减弱，未来经济的核心驱动大概率来自于技术进步带动的全要素生产率提升随着《中国制造2025》等一系列政策的颁布，发展新兴科技已经上升为国家的长期战略，科技股或将迎来更多发展机遇。

新兴科技100指数是一个典型的科技Smartbeta指数该指数成份股流动性充足，主要选取电子、医药等高科技性行业股票，成长性高，具备较高的投资价值近期陆股通资金对该指数成份股的配置比例逐步提升，体现出北上资金对科技股的偏好。

在2010年6月1日至2019年8月31日的样本期内，新兴科技100指数年化收益率为10.51%，夏普比为0.49，明显超额其他宽基指数近期嘉实基金正在发行嘉实新兴科技100ETF（简称“科技100”，代码：。

515863），建议投资者保持关注2019年1月1日至8月31日，新兴科技100指数前十大重仓股涨幅中位数为46.26%，同期沪深300指数涨跌幅为26.20%，多数重仓股都取得了不错的业绩表现我们以电子行业的海康威视、立讯精密和医药行业的迈瑞医疗为例，三只股票不仅净利润连年攀升、历史收益率大幅超额沪深300，未来也有广阔的发展前景和盈利空间，具备较高的投资价值。

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》对外发布时间2019年9月2日报告发布机构天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）本报告分析师吴先兴 SAC 执业证书编号：S1110516120001