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“漂亮50”不可能一直漂亮，龙头行情也会扩散。

 

点击上方小基快跑可以陪聊哦！2018年，A股迎来开门红， “漂亮50”依然漂亮但是，“漂亮50”不可能一直漂亮不妨把眼光放宽一点，龙头股也不只是贵州茅台、中国平安、招商银行这样的价值蓝筹，成长股也有龙头。

当市场风格切换时，成长股龙头的机会就来了在展望2018年的股市时，各大券商基本都认为还是要看龙头股，也不约而同地提到了“风格转换”，或者“风格扩散”：海通证券荀玉根基本面和资金面均支持龙头效应延续，但在价值龙头估值修复逻辑演绎之后，市场将更加关注以。

中证500为代表的成长龙头的业绩增长，市场风格有望由价值龙头扩散到成长龙头，两者携手前行《海通证券论2018年市场风格：价值龙头携手成长龙头》20171219申万宏源王胜成长也有龙头如果说中概股金龙指数代表了中国创新领域的绝对龙头，那么A股的。

创业板指就代表了细分行业龙头，2018年市场对于龙头的挖掘和对长期趋势的认识将更进一步叠加中国“建设创新型国家”的进程正在起航，2018年中小创将可能成为重要的超额收益来源《成长也有龙头——2018年A股投资策略报告》20171121。

广发证券戴康预计2018年龙头盛宴延续，“以龙为首”扩散至更多细分行业的龙头股200亿-700亿市值中盘股取得最显著超额收益《击水"中"流，以"质"为楫—2018年A股策略展望》，20171220安信证券

陈果经济预期总体稳定，风险偏好从低位逐渐提升，但金融市场流动性总体偏紧，暂难支持大盘价值股走向泡沫化，而基本面角度中小盘成长股中孕育着更强的结构性行情战略性看好创业板指《科技G2、成长复兴：2018年A股投资策略展望》201712。

有意思的是，海通认为成长股的龙头是中证500，而申万、安信则认为创业板指才是成长股的龙头到底听谁的？这也是很多定投的小伙伴纠结的问题，不知道该选哪个其实，对于什么是“龙头股”并没有严格的定义今天，我们通过一些数据来比较一下创业板指和中证500，或许可以帮你找到答案。

1成分股构成指数的核心是成分股，我们先来看看两个指数的成分股构成创业板指（390006）在创业板上市公司股票中，按照总市值、自由流通市值、成交金额1:1:1加权排名，选取排名前100的个股中证500（000905）。

中证500指数由全部A股中剔除沪深300指数成份股及总市值排名前300名的股票后，总市值排名靠前的500只股票组成，概括一下，创业板指是由100只最具代表性的创业板个股组成，而中证500是由沪深两市除沪深300成分股之外的

500只市值最大的个股构成。截止1月10日，创业板指和中证500有29只成分股是重合的：

数据来源：wind 创业板指和中证500的成分股分别来自哪些行业呢？2成分股行业分布创业板中新兴科技企业占比更高，电子、计算机、传媒行业合计占比达42.1% ，医药生物占比达13.3%中证500则比较均衡，电子、计算机、传媒行业合计占比为19.5%，医药占比10.8%，而化工、房地产、有色等传统周期性行业也占比较高。

创业板指成分股行业权重

中证500成分股行业权重

数据来源：wind 从行业分布来看，创业板中新兴科技企业占比更高，成长性更好3成分股市值100只成分股和500只成分股比总市值好像不太公平，所以我们这里主要比较成分股的市值创业板指100只成分股平均总市值为。

214.95亿元，市值中位数是154.80亿元市值最大的是温氏股份(300498)，1374.52亿元，市值最小的是国民技术(300077)，52.96亿元中证500成分股平均总市值为171.28亿元，市值中位数为。

156.18亿元市值最大的是中集集团(000039)，669.66亿元，市值最小的是ST信通，43.8亿元从市值角度来说，创业板指的成分股“盘子”更大一点4业绩指标这里我们比较四个指标：营业收入增速、归母净利润增速、净资产收益率(ROE)、总资产净利率(ROA)。

从营业收入增速来看，2012年至2017年一季报，创业板指一直大幅领先中证500，而2017年年中开始，中证500反超创业板指。

数据来源：wind 再来看看净利润增速，2012年至2016年，创业板指领先中证500，而2017年以来，中证500则把创业板指甩在了身后值得注意的是，从2017年三季度开始，创业板指净利润增速见底回升。

数据来源：wind 而从ROE和ROA来看，创业板指一直高于中证500。

数据来源：wind 2017年之前，创业板业绩中很大一部分来自并购，而受到监管趋严、权重股(温氏股份、乐视网)业绩大幅下滑等因素影响，创业板指的业绩在2017年降幅明显，这也是创业板指市场表现不佳的主要原因。

5市场表现下面这张图，是创业板指上市(2010年6月)以来和中证500的市场表现比较从2013年开始的创业板牛市，让创业板指的市场表现在很长时间都领先于中证500创业板指（白线）VS中证500（黄线）

数据来源：wind 再看一下各年度的涨跌幅比较。

数据来源：wind 可以看到，创业板指和中证500的年度市场表现基本是“同涨同跌”，但创业板指的波动性要明显大于中证500。我们再用“换手率”这一指标来比较一下两个指数的交易活跃程度。

注：区间换手率=∑[单个交易日成交量(手)*100／当日股票流通股总股数(股)]*100%,数据来源：wind创业板指的换手率要明显高于中证500，这也从一个侧面证明了创业板指人气更高6估值水平看完市场表现，再来看一下估值。

不论是从市盈率(PE)还是市净率(PB)，创业板指的估值水平都要比中证500更高，这是因为创业板指以新兴科技企业为主。值得注意的是，不论是创业板指还是中证500，当前的估值水平均处于历史低位。

数据来源：wind 用一张表来总结一下创业板指和中证500的PK。

数据来源：wind 

创业板指和中证500，谁才是成长股龙头？时间会给出答案关注我们的小伙伴们都知道，小通一直是创业板指数的粉丝，看好创业板指数的理由主要有这么几个： 成长性好 相比其他指数，创业板指新兴科技企业占比更高，本质上是一个优质新兴成长股指数，更符合“建设创新型国家”的大方向。

 业绩见底回升 创业板指盈利虽然在2017年大幅下降，但内生增速已经见底回升，主要行业(传媒、计算机、环保)等的后周期性将使回升趋势继续 估值逐渐合理 创业板指目前41倍的市盈率虽然较其他指数仍高，但已经降到了2013年初创业板牛市之前的水平。

 活的指数 创业板指每季度调整一次成分股，比其他指数频率都要高，保证了创业板指是在创业板中“优中选优”。乐视网最近被调出创业板指成分股就是一个很好的说明。

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